朱云来60分钟闭门演讲致敬40:怎么看懂中国经济40!

时间:2019-03-22 19:26:26 来源:乳山信息网 作者:匿名



“回顾人类文明的长河,万年农业文明,以及两千年的创纪录历史,我们发现过去20年是我们发展最快的时期。我认为历史很遥远,现在我们发现我们出生在正确的时间。我们有20年中国历史上最快的变化。“

几天前,朱云来在一次闭门讲话中表现得非常情绪化。朱云来在这次讲话中系统地回顾了过去40年的经济背景,对中国和人类文明的发展做出了前瞻性的判断。

60分钟的演讲,深度和夸张,是辉煌的,凤凰网已被独家报道。

朱云来发表了现场演讲

摘要

今年是改革开放40年。回顾过去40年来,中国经济取得了丰硕成果。经济实现稳步高速增长,经济体制改革稳步推进,中国金融更加开放,中国制造业国际竞争力更强。中国继续加强“人类命运共同体”的国际声音。

展望未来,中国将开始新一轮的改革开放。 “未来怎么走?虽然我们取得了很好的成绩,但我们仍面临许多潜在的问题,包括债务,隐藏的金融风险,高房价和投资不匹配。我们必须不断探索创新,才能系统地促进人类文明,改善每个人的生活,“朱云说。

您如何看待过去40年?通过对40年宏观经济发展的分析,朱云来对改革开放40周年表示敬意,从金融市场,城市发展,财富管理,未来人口,国际扩张等各个方面反思中国经济。世界市场和文明进程。同时,期待中国经济在国际市场上的未来发展潜力。

谈到过去四十年的整体经济形势,朱云来指出,从GDP增长的角度来看,过去40年的名义GDP正以每年平均15%的速度增长。实际GDP的平均增长率为9.5%,接近10%。世界也是增长率最高的国家。与西方最发达国家相比,20世纪60年代GDP增长率最高,保持在6%至7%左右。从那时起,它一直在下降,目前的正常增长率约为2%至3%。

不过,朱云来也提到“资产和债务状况在高速GDP增长背后被忽视”。他指出,资产和债务增长几乎是产出增长率的两倍,这意味着债务的增长速度是GDP的两倍。 “2017年中国的GDP总量超过80万亿,年底的债务存量近600万亿,与世界其他国家相比,这个比例非常高。”在谈到经济结构的变化时,朱云来说:“在过去四十年的发展初期,产值的消费占比较高,最高达到55%左右。2004年投资增加,消费下降,投资成为主要经济体。驱动成分。近年来,投资比例下降但仍然高于消费。出口先增加后回落到原点。

为了更清楚地显示中国的资本资产,朱云来制定了中国资产负债表,将中国视为“中国集团有限公司”,并巩固了中国的所有经济活动单位。朱云来指出,近年来,中国的经济利润率和回报率都很低,收益率和成交率继续下降,而杠杆率继续上升。未来,我们应该加强效率约束,提高经济效率,量化外部收益,衡量总收入。

朱云来分析说,''中国集团有限公司'拥有900万亿资产(不包括折旧),其中负债超过600万亿,财富积累约300万亿元。中国经济正朝着高质量的发展方向发展,你需要考虑如何管理这264万亿资产并最大化其利益。“

第十九次全国代表大会报告对新时期中国社会的主要矛盾进行了新的讨论,提出中国经济要转变为优质发展,真正跨越“中等收入陷阱”,实现真正的崛起。朱云来认为,如果经济实体中表现最差的实体的表现通过核查减少,债务核销和损益根据“绩效排序,终端核减排”的原则被清算,中国经济可以轻装,整体效率“自动”升级。从“L形”向“V形”的转变已经回归到高速增长的局面,实现了高质量的发展和转型。

朱云来在致辞中就目前的高房价问题发表了看法。朱云来认为,限制房地产市场无法解决高房价问题。高房价背后是高速发行的资金自然流入的现象。 “如果投资收益很高而且资金流向它,这是一种自然现象。如果我们想调整经济结构,最重要的是控制贷款规模。“

在谈到公众关心的“城市焦虑”时,朱云来分析说,城市居民活动范围约为12.2万平方公里,占我国土地总面积的1.3%。他认为城市也有生命。 “我们需要在规划时合理规划和控制成本。”展望未来,朱云来认为,未来的机遇是技术创新。 “具有自主研发和自主制造能力的科学技术才是真正的世界级竞争力。只有先进的科学技术才能显着提高人均产值,跨越“中等收入陷阱”。 ”

朱云来认为,中国在人力资源,经济规模,产业布局和科技潜力方面具有无可比拟的比较优势。转型升级的中国可以为世界经济发展,国际事务平衡和维护世界和平做出重要贡献。

以下是演讲记录:

朱云来:我很荣幸被凤凰城邀请参加今天的讨论。今天的主题是《致敬改革开放40年》。我想对宏观进行40年的发展,并分享我对财富管理,城市焦虑,技术创新和世界市场等主题的一些看法。

01

推动中国经济的“四节车厢”

照片:中国的经济 - 结构/贡献朱云来

这张图片反映了过去40年的总体经济发展。垂直左轴代表经济GDP的总值。从图中可以看出,中国经济经历了快速增长的过程。与此同时,我们可以看到经济结构的变化,包括投资,消费,政府支出和净出口三驾马车数据。在过去,我们一直在谈论“三驾马车”,它将消费和政府支出称为消费,但从市场经济学的角度来看,政府支出是由立法决定的,与市场没有直接关系,并且不随着经济变化。因此,我们分为四个部分,看经济结构变化更有意义。

从这张图可以看出,在过去四十年的发展初期,产值的消费占比相对较高,达到最高约55%。自2004年以来,投资增加,消费减少,投资成为主要的经济驱动力。近年来,投资比例有所下降,但仍高于消费。出口将先增加,然后再回落到原点。

就GDP增长率而言,过去40年的名义GDP增长率平均为每年15%,而实际GDP增长率为9.5%,接近10%,这是世界上增长率最高的。与西方最发达国家相比,20世纪60年代GDP增长率最高,保持在6%至7%左右。从那时起,它一直在下降,目前的正常增长率约为2%至3%。02

经济的快速增长伴随着债务的迅速扩张

当我们考虑GDP增长时,我们可能忽略了总资产的增长率,而且我们的资产继续以近20%的速度增长。从1978年到2018年,资产的平均增长率(原值)为16.6%。自1992年以来,资产呈现出快速增长的趋势,资产几乎是产出增长率的两倍。此外,在此过程中,我们的债务也以GDP增长率的两倍扩大。

这是什么意思?越来越多的房屋,越来越多的工厂,越来越多的设施,可能导致过剩,所以我们必须“三个一个一个”去容量,去库存,去杠杆化,降低成本。

只有少数客人提到房地产市场和杠杆率将如何快速增长。为了追求高速,我们投入巨资,甚至以牺牲债务或杠杆刺激投资,部分投资落入房地产市场,建设了大量房屋。从M2可以看到我们发送了多少钱。 M2是指广义货币,表示货币供应总量,可用于支付总金额。盛盛主任提到,目前的广义资金已超过180万亿,今年增加了超过10万亿。

盛松成:今年增加了19万亿。然而,今年的M2增长率已达到20年来的最低增长率。 2009年11月,当推出4万亿刺激计划时,M2的最高值为29.7%。 2017年,M2同比增长率降至8.1%。今年6月,增长率为8%,现在为8.3%至8.5%。

朱云来:对。从债务增长曲线可以看出增长率确实在下降,但问题是这个数量是累积量,而且基数已经非常高。

03

一半的经济产出用于投资

下图更清楚地显示了产出与资产之间的关系。大量资产和库存的积累使得经营越来越困难,因为生产能力可能过高,维持收入更加困难。图表:中国经济 - 投资/惯性

这张照片反映了上述问题。图中有三条不同的线,绿线代表完工率,即总建筑规模与总产值之比。从1995年到2002年,这一比例在100%和110%之间。从2003年到2016年,它持续增长,2017年甚至达到了240%。受欢迎的建筑项目是指有盖社区和高速铁路。

什么是建筑支持?建设与贷款的比例,即建设规模,由信贷支持。这些年的贷存比基本上低于100%。看一下生产与生产的比例,即资产与产出的比率。 2003年以后,它将保持在50%左右,这意味着一半的经济产出用于投资。这相当于第一张图表中50%GDP比率的数据。

04

减少投资收缩贷款,促进经济良性循环

我为中国制作了资产负债表。将所有中国活动单位视为“中国集团公司”,将它们合并到报告中,最后报告应该是什么样的?近年来,中国的经济利润率和回报率都很低,收益率和成交率继续下降,杠杆率继续上升,股本回报率继续下降。这让我们想起经济型“L”型。在2012年底,我们提出了经济增长和转变。 2015年,我们进入了L形状态,这反映在图表中。面对这种情况,我该怎么办?进一步改革。如果我们把消费的比例视为总消费,作为我们生活所必需的食品,服装,住房和基本公共服务,它们在GDP中的份额是多少?它占GDP的一半左右。

另一方面,是否意味着在这一半的情况下,您可以确保您的生活条件不比以前更糟或更平坦?剩下的50%是投资,未来有投资前景,没有这么好的前景,也没有必要急于投资。所以我们也有足够的空间进行调整。否则,如果我们要追求更高的GDP增长,我们只能增加投资,而投资可能会加剧上述资产的快速扩张和债务的迅速扩张。债务扩张也意味着经济风险程度大大提高。

图:经济调整 - 空间/逻辑从数据来看,从1978年到2017年,投入产出的比例普遍较高,消费与产出的比例普遍较低。生产与消费之比从1981年的53%下降到2010年的36%,然后增加到2017年.39%。 2017年,投资占总额的46%。在确保基本生活需求的前提下,还有足够的空间来减少投资,实现经济调整。

传统的增长模式通常是项目驱动的:“项目 - 贷款 - 投资 - 增长”,这往往会导致“过度无效 - 弱势 - 刺激”,以及上述改革所能承受的“减法”,减少投资,贷款减少和风险降低提高了市场效率,促使经济进入良性循环。

05

考虑减少一些不良投资

图:经济调整 - 方法/效果

我怎么调整?如果按照“绩效排序,终端核减排”的原则,按照收入的顺序对所有项目进行建设,那么排名最后的项目可能是低损失或低回报的项目。如果我随意删除它并减少它,那么我们可以减少减少后的贷款总额,因为贷款是创造资金的过程。每笔新贷款都会添加一种新货币,反过来,每笔贷款都将被收回。货币减少了货币。

虽然该工厂在核减排项目时仍在生产,但实际上是亏损。虽然它也带来了GDP,但这些数据可能并不那么重要。如果长期造成潜在损失,社会平均价值将被拉低,这可能导致GDP出现一定的下降趋势。

减少后,剩余企业的平均收入和平均效率高于原来的减少,因此其收入将得到改善。如果债务被注销,损益将被清算,中国经济将能够轻率移动和整体效率。自动“升级”以实现“L形”到“V型”转换,恢复有效增长趋势。

这对我来说是一个简单的考虑,当然,我也做了一些实际的测量。例如,股票市场,因为股票有一个公共报告系统,这里不讨论。

如果有改革的空间和具体的改革方法,可以预期改革的效果。它的优点是可以根据实际情况进行调整。如果有条件,削减更多积分。如果没有条件,暂时把它,但这个一般的想法没有改变。这将有助于提高整体经济效率,最终导致更加市场化。立足于高质量的经济增长状态。06

注意隐形的金融风险

我们刚才说中国在过去四十年里实现了非常高的增长,但隐含的问题是资产的快速增长和债务的迅速增加。从金融市场的普遍化可以看出这一点。图中的垂直列表示总体债务状况,已超过600万亿。曲线基于可用数据。

从1952年到2017年,全国金融产品669万亿元,其中银行产品399亿元,证券87万亿元,保险15万亿元,基金11万亿元,其他类别88万亿元。此外,还有68万亿隐形金融产品。从1992年到2017年,传统银行产品在金融产品中的比例逐年下降,从77%降至60%,而非传统产品的增长速度更快。 17年来,证券,保险和基金占17%,其他。类和隐藏产品占23%。

举个例子,一个人的平均月收入是30,000,生活,生活和生活成本是20,000。剩下的10,000笔存款存入银行。这些余额成为个人财富的标志。人民的储蓄率不断上升,象征着不断的国民经济。发展。

另一方面,银行用这笔钱做什么?它可以出借并产生新的贷款。特别是在市场经济之后,银行活动比以前强大得多,并且提供了各种贷款。从图中可以看出,自1992年以来,出现了大量贷款,现在建设规模是产值的两倍。这笔贷款的过程创造了货币,因此货币似乎已脱离经济本身,并且已经翻了一番。拥有如此庞大的资产,到目前为止,银行仍占很大比重。虽然证券和保险业发展迅速,但相对比例仍然很小。

此图片上还有一个值得注意的“其他”类数据。什么是“其他”?我将流程表的物理和财务部分弄平了,并计算了一个隐藏的融资。这种看不见的金融现在达到了数万亿的水平。自2009年以来,无形资金迅速增加,可能包含许多风险较高的资产。如何处理这部分内容,这个挑战也很大。

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高房价背后是货币供应量的快速增长刚才,客人们一直在讨论“留下而不是煎炸”的问题。我觉得陈教授很合理。房地产价格未必全部被推测。 M2继续增加,每月增加2万亿元。你会用这笔钱,股票市场和房地产市场购买什么?股市表现还是比较好,但目前表现并不好,这笔钱更多的是房地产市场。

限制房地产市场无法解决高房价问题。高价格是总货币供应量快速增长的原因。对于普通人来说,这只不过是收入高的地方。在股票市场,几次历史让每个人都担心,房子是有形的,价格仍在上涨。因此,投资房地产已成为一个不错的选择。

如果我们想调整经济结构,最重要的是控制贷款规模。货币贷款投资是一个相对长期的过程,周期可能是五年甚至十年。一开始,公司可能不会感受到压力并继续增加投资。但是,如果他们发现在投资三五年后仍然没有赚钱,即使他们必须支付利息,也会更难调整。

城市发展,中间是我们的地图,着名的三大河流都在省会城市。在这样的地区,有许多这样的城市,大约有600个城市和地级市。这是1500多个县。根据这些县的平均城市状况,可以计算出所有区域。根据这一具体统计,中国面积为965万平方公??里,人们居住的地方为26万平方公里。 260,000英里的一半是村庄,有超过50万个行政村和250多万个自然村。

当我们谈论城市化时,我们实际上使用城市化。城镇之间还有一定的距离。除江苏和浙江沿海地区外,其他地方的城镇基本上都是城镇,不是县级,更不用说县级市或地级市。拥有这么大的土地,我们镇的人口活动范围实际上是12.2万平方公里,占我们土地总面积的1.3%。如果您可以再次计算一下,我们在历史上投资固定资产多少年了?每平方米的平均值是多少?如果在城镇建造的房屋总面积在地面上,则仅占城市面积的29%。更重要的是,我们称之为占地面积比。我们建造了一座高层建筑,占地3000平方米,但它包括10层和20层。每层楼层面积为3,000平方米,因此总占地面积较小。换句话说,事实上,你的12万平方公里仍然非常松散。如果我们对这样的空间概念没有理解和想象,那么谈论城市发展可能过于抽象。

现在,我们忽略了这个城市最重要的问题。它是什么?这个城市还活着。首先,我们需要有合理的规划,系统基础设施等。也许我们现在正在做,但成本计算也非常重要。特别是当需要更高的GDP时,它将在基础设施上投入大量资金。这实际上增加了城市的成本。一个基本的经济概念是你必须从这些基础设施项目中收回成本。这些好处超过您的投资,您需要有效的成本控制,系统成本计算。

此外,人们居住在城市,核心是城市的经济结构,人们生活在什么?工作收入是多少?生活费用是多少?如果成本远远高于收入,而你想住在这个城市,你就无法生存。因此,城市问题也是一个经济问题。从一开始,就必须有一个宏观控制。如果你到处都添加鲜花,每个城市都会复制相同的东西,你可能无法招募人员,因为每个行业都有一定的必要因素可以依赖,这些支持因素需要你至少大致连接它会有希望,这是关于城市。

我们来看看财富管理。以中国资产负债表为例,“中国集团股份有限公司”拥有900万亿元资产,折旧,600万亿元债务,300万亿元股权。发行怎么样?共有264万亿元的财富积累,包括国有工业,非公有制工业,金融国有,金融非公有制,政府和家庭。据统计,一些小型和微型企业已经减少到小规模,因此它们被纳入家庭数据。

中国经济正朝着高质量的发展方向发展。我们希望经济会有更好的增长。我们需要考虑如何管理这264万亿资产并最大化其利益。投资管理越来越好,经济发展会越来越好,生活质量甚至财富自由也会越来越高。08

未来技术创新的机会

展望未来,毫无疑问需要技术创新。在经济大规模增长的同时,我们的技术内容还有待提高。许多技术已经制成了最终产品,但是在这个过程中使用了大量进口原件,包括材料,设备和部件。但是,应该说这仍然是一种改进。在改革开始时,我们甚至不能这样做。现在我们通过多年的努力完成了这项工作。从长远来看,这应该是第一步。积极向前迈出了第二步,也就是说,何时可以真正独立发展。这实际上与装饰相同。你说装修是我自己设计的。事实上,它也得到了设计师的帮助。其他人也要求施工,所以你不能说你真的有家装的技术水平。

所谓的中等收入陷阱不是一个看不见的玻璃顶,而是你需要多少容量来增加增值产品。高附加值意味着高收入,即高收入。如果该产品的技术含量很低,就不可能增加价值,因此不可能获得高收益。这仍然相对简单。

当我们看看这些数字的比较时,我们会知道,如果我们想要发展技术,我们必须拥有知识产权而没有产权。这很难做到。但知识产权并不意味着您获得了大量专利。有时,如果您发送的专利太多,则会产生负面影响,特别是如果您的专利水平非常低。因此,它必须是真正的专利,并且有一项技术内容的专利。我提到了技术审核。我们现在有能力制造汽车和制造飞机的能力,但是有多少是由你制造的?我们进行技术审核,掌握了您掌握的关键技术,以及目前尚未掌握哪些关键技术。这是我们未来追求更好方向的目标。

除专利标准外,技术必须具备能够系统地推进和发展的若干要素。那时,中国组织了“两颗炸弹,一颗星”。这种技术发展抓住了人才和系统的进步,实际上证明了我们中国人仍然可以做到这一点。拥有自主研发和自制能力的科技是真正的世界级竞争力。只有先进的科学技术才能显着提高人均产出,跨越“中等收入陷阱”。

我对房地产投资和研究经费进行了比较。中国在科研和外国投资方面的投资远远少于对房地产的投资。从2003年到2017年,中国累计房地产投资为111万亿元。在同一时期,累计研究经费为12万亿元,仅占房地产投资的12%。同期,累计对外投资7万亿元,仅占房地产投资的7%。这是我们需要考虑的问题。房地产投资增长迅速,技术投入力度不大。09

人口增长正接近进化的顶点

图:未来人口 - 中国/世界朱云来

我们来谈谈人口问题。该曲线反映了人口的变化。从图中可以看出,当前人口处于上升阶段并且正处于接近顶点的过程中。估计顶点不会达到15亿,然后它将面临下降。中国2000年的实际人口为12亿。根据《中国人身保险业经验生命表》模型,中国人口将在2024年之后出现拐点。由于自2015年底“综合两孩”政策发布以来生育率没有显着增加,两种情景都没有对政策引发的生育率增长提出了过高的假设。考虑到二胎政策的影响,负增长拐点被推迟,但总体影响很小。

同时,这个数字也是房地产市场的参考。已经有很多房子,人口越来越少。当然,如果它有所改善或需要特殊的房地产,可能仍有需求。然而,我们的城市居民的住房现已达到300亿平方米,这个数字是巨大的。这不是我们讨论的年销售额100亿元,库存问题7亿元,而是整个300亿库存的问题。任何有价值的东西都需要两个因素。第一个需要它,第二个需要它。

图:未来人口 - 世界朱云来

从图中看,除非洲外,世界人口仍在迅速增长。其他大陆的人口正在像中国一样下降。这实际上是逐渐老化的表现之一。当然,这也可能是社会进步。一定程度的不可避免的结果,但它带来的可能影响值得注意。从长远来看,中国应该在更大程度上积极推动其参与世界经济活动,特别是在非洲。

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全球化有利于世界经济

图:国际模式朱云来

从目前的国际形势来看,图片的黄色部分是“一带一路”的60多个国家。蓝色部分主要是经合组织,红色部分是西方经济合作组织的成员,它也交织了我们的一带一路。绿色部分的组合可能是G20的概念,但有两个较大的部分,巴西和阿根廷。我们现在需要考虑的是展示空间是放弃其他蓝色部分的市场,或者我们希望通过谈判和谈判来解决这个问题。我做了一个简单的计算,如果沿着“一带一路”的国家按照10%的节俭原则进行调整,结果是什么。例如,要建立一个新的电场,我们将节省一点点牺牲并节省10%,这样我们就可以用这部分资金投资电场。投资这个电场后,它将为我们的生活带来更多便利,并为我们的行业提供支持。建立更好的基础。宏观经济主要是消除,投资,开放和进口,以节省政府支出,并取代更有效的投资。这将节省约1.5亿美元,根据7的汇率估计为10万亿元。值得思考和发展。中国现在的国内生产总值为83万亿元,而10万亿元的增长率远高于7%的经济增长率,相当于10%的增长潜力。

有些国家已经在做这样的事了。例如,在非洲,为了开发这个市场,我们仍然有优势,因为我们正在进行系统的工程和基础设施建设,这比其他发达国家具有相对优势。这可能需要长期的系统开发,因为这些一带一路的国家加起来是中国人口的两倍,相当于我们国内生产总值的一倍。对于中国公司来说,这是一个可以开发的潜在市场。

图:世界发展朱云来

看看世界的发展。在图中,我选择的节点是1945年,主要是因为最长的和平时期和第二次世界大战后增长最快的时期。世界和平能持续多久?我现在不能说,但可以看出,从1985年首次引入全球化的概念到1995年的WTO,以及金融危机之后,世界经济仍在高速发展。人口发展相对平和。几乎每年,世界的平均年增长率为1%,经济,贸易甚至外国投资都在快速增长。这张图也反映出世界人均产值正在迅速增长,因此全球化对经济而言。好处。

但为什么现在有这么多人反对,比如美国呢?由于分配问题。商人可以获得全球化的好处,而普通人可能已经失去了工作。

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我们目睹了经济发展最快的20年。图:文明进程

最后,从公元第一年到现在,世界已有两千多年的历史,但真正的快速发展是在工业革命之后的1800年之后。农业文明持续了近1万年,但其平均增长率仅为0.5%。农业文明主要是土地和耕地,即芋头和犁。中国是当时世界上最大的国家。当时,印度的国内生产总值和生产能力有时高于中国,但中国没有这样的持续发展。从秦始皇开始,中国就是一个统一的大国,印度历史上有许多分裂的时期。

我们非常成功,但我们在1840年进入了工业时代,随着新产品和新技术的出现,中国变得脆弱。直到近代,教育,工业化,体制改革开放使我们加入了世界的潮流。但从技术角度来看,我们现在面临新的挑战吗?这个城市是如何发展的?实际上,它是为了适应工业发展的需要。过去,农村和农村适合农业生产,但未来的生产方式是什么?它可能是一个数字。事实上,数字化不仅包含信息,还包含程序。什么是节目?该程序据说是人工智能,所有算法都包含在数字中。我们的社会能否留下与数字相关的数字和计算机设备和网络设备?我想它可能不是。

回顾人类文明的长河,万年农业文明,以及两千年的创纪录历史,我们发现过去20年是我们成长最快的时期。原来,历史很??遥远。现在我们发现我们出生在正确的时间。 20年来,我们在中国历史上发生了最快的变化。未来怎么走?虽然我们取得了很好的成绩,但我们仍面临许多潜在的问题,包括债务,隐藏的金融风险,高房价和投资不匹配。我们必须不断探索和创新,以便系统地增进人类文明,改善每个人的生活。

中国在人力资源,经济规模,产业布局和科技潜力方面具有无可比拟的优势。转型升级的中国可以为世界经济发展,国际事务平衡和维护世界和平做出重要贡献。新媒体运营编辑吴欢

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